兴业证券：椰子水赛道分层竞赛加重 场景多元+质价比驱动商场扩容
- 发布时间：2025-08-19 01:07:07
- 作者：全球供应链
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兴业证券发布研报称，头部公司供给链优势明显，途径安定多品类协同发力。IFBH(06603)作为国内椰子水龙头生长潜力大，if与Innococo双品牌曩昔几年快速生长、布局占有我国椰子水零售商场占有率前列，公司轻财物形式具有本钱优势，经过明星代言及跨界联名继续提高品牌影响力，多元化新品助力继续添加。欢喜家300997）(300997.SZ)深耕植物蛋白及椰子汁饮料范畴，水果罐头收入稳健，NFC椰子水椰鲨绑定运动健康场景，线下掩盖便利店、商超，线上入驻京东、抖音电商等途径，增速较快，公司经过自建工厂具有深沉的椰子供给链资源，下沉商场优势安定，并活跃拥抱零食量贩等新式途径。
椰子水凭仗低糖、天然且富含钾、镁等电解质的健康特点，在工作(45%)、运动(32%)、家庭(18%)场景构成安稳消费结构，成为推进职业添加的中心动能。质料是椰子水中心竞赛要素，印尼、菲律宾、印度为首要产区，其椰子种类口感各异，其间泰国香水椰因高甜度、奶香广受高端品牌喜爱。椰子水价格受供需两层驱动，近年主产区气候异常、病虫害致供给严重，而下流需求激增，叠加加工运送本钱上升，推升价格大大上涨。当时我国海南椰子产值有限，自给率缺乏10%，高度依靠进口，国内企业正经过在东南亚等地建栽培基地以安稳供给。
全球商场出现快速扩容态势，2019-2024年商场规划从25.2亿美元增至49.9亿美元，CAGR为14.7%，其间大中华区商场规划从1.0亿美元敏捷添加至10.9亿美元，以60.8%的复合增速引领全球商场添加。竞赛格式看，全球椰子水商场区域壁垒强化，椰子水领导者Vita?Coco凭品牌与供给链优势长居全球榜首但近年比例略有下滑，IFBH凭仗亚洲商场敏捷兴起位居第二，巴西Ducoco和Sococo经过本地化供给链深耕拉美商场，而可口可乐、百事对旗下椰子水品牌资源倾斜度缺乏，后自动剥离部分品牌，商场格式从高度集中向多元化演化转型，龙头主导，长尾趋势明显。国内商场看，椰子水商场出现“头部企业断层，腰部碎片化，长尾涣散”的格式，IFBH经过轻财物形式削减相关本钱，凭仗旗下if及Innococo占有国内龙一位置，本乡品牌佳果源、轻上、春色及你好椰差异化竞赛占有中端价格带，途径品牌盒马、山姆及711以贱价、代工、高流转功率为中心竞赛力，未来职业集中度有望提高。
前期椰子水为高端进口小众品类，认知度低，途径限于一线年后，Vita Coco、Zico、if等品牌进入推进商场教育，价格带环绕10-15元/500ml，电商途径加快速度进行开展;2021年后职业进入迸发期，传统饮料企业、零售商自有品牌很多涌入，干流价格带降至6-8元/500ml，途径从一二线高端商超向便利店、群众超市及低线城市浸透，线上占比提高。比照海外，我国商场添加空间明显，2024年我国椰子水与其他植物水人均消费量仅为0.1升，远低于美国、我国香港等，我国椰子水消费习气逐步构成，使用场景从户外运动扩展至工作、运动、家庭等日常饮用场景，一起价格带下移与途径下沉一起推进消费圈层扩展，估计未来人均消费量将继续提高，至2029年我国椰子水职业规划有望达180亿元。